植发从治病走向变美：雍禾医疗抓住女性悦己消费浪潮，去年盈利7360万元

本文来源：时代财经 作者：唐洛

植发正在变成女性悦己消费中的一环。

“想让自己的发际线更好看”“想要更柔和的脸型”，如今，女性植发的关注点正从“缺什么补什么”变成了“哪里还能更好”，此前被牢牢框定在医疗逻辑中的植发开始被重新定义。

“过去十年，中国毛发医疗解决的是‘脱发的焦虑’，未来十年，我们要解决的是‘变美’问题。”雍禾医疗创始人张玉如是说道。

从治病走向变美，毛发经济行业也从早期以男性功能修复为主的低频医疗消费，向以女性为主导的美学悦己型高频服务市场深度转型。

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一方面，大众认知变革等外部环境发生变化；另一方面，门店网络布局优化、自主研发的管理系统升级等内部精细化运营战略持续推进，“植发第一股”雍禾医疗在2025年实现了全年盈利。

2025年年报显示，雍禾医疗集团有限公司（02279.HK，下称“雍禾医疗”）全年实现营收18.08亿元；实现净利润7360万元。

这不仅是雍禾医疗近三年来的首次全年盈利，其多项经营指标也获得了大幅提升。

财报显示，2025年雍禾医疗实现毛利11.94亿元，同比增长10.1%；毛利率从2024年的60.1%提升5.9个百分点至66.0%，为近三年的最高水平；息税折旧摊销前利润（EBITDA）达3.64亿元，同比增长157.9%；每股基本收益从2024年的亏损0.45元改善至盈利0.15元。

“医+美”战略升级，雍禾医疗打开增长新空间

事实上，一直以来困扰植发行业的增长瓶颈，并不是市场规模的大小，而是渗透率。一组数据指出，2020年我国仅完成51.6万例植发手术，市场渗透率仅为0.21%。

因此，提升渗透率的关键在于降低消费者的决策门槛，而雍禾医疗找到的方法，是“美”。

小红书《2026女性毛发美学趋势》报告则指出，毛发相关话题搜索量已连续三年保持高增长，2025年增速达65%。其中“发际线精细化”“发缝加密植发”“头发是氛围感的来源”等与“美”强相关的关键词搜索量同比大涨。

放在商业语境下，女性客群具有更高的客单价、更强的美学需求、更高的复购与推荐意愿。推进女性美学植发市场的深度布局，也成为雍禾医疗未来盈利韧性与增长弹性的关键。

早在2022年，雍禾医疗就推出了女性植发品牌“雍禾发之初”；如今，女性业务已提升至集团核心战略等级，完成从配套服务到植发业务第二增长曲线的跨越。

2025年，雍禾医疗将女性业务重点城市进一步扩容至全国30城，布局女性科室与专属女性接诊团队。截至2025年底，雍禾发之初已在北上广深蓉杭等12城完成女性院部改造升级。

面对女性变美需求的强劲增长，雍禾医疗还形成了一套涵盖美学设计、植发手术、到院养护与居家养固的一体化解决方案，并完成对美学理论、手术规范及养固体系的全面升级。

“医+美”的系统性升级，雍禾医疗进一步提升了女性客户的承接能力，并在女性市场建立起差异化壁垒。

据张玉介绍，目前雍禾线上渠道中咨询植发的女性人群占比已经超过60%，一线城市头部院部女性到诊率已经超过50%，女性业务占比超过30%。

精细化运营，盈利修复的底层逻辑

需要注意的是，除了外部环境等变量，雍禾医疗的盈利修复更多源于内部精细化运营战略的深入推进。

2025年，雍禾医疗优化门店网络，同时推动存量院部向成熟院部转化。截至2025年12月31日，雍禾医疗在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，同时在深圳、上海、广州拥有7家史云逊健发机构。

报告期内，雍禾医疗的销售及服务成本同比下降14.7%至6.14亿元。其中，摊销及折旧费用从2024年的2.86亿元下降至2.18亿元，降幅达23.8%，主要由于2025年门店优化策略，以及部分门店装修折旧周期结束所致。

与此同时，雍禾成熟院部数量由2024年的52家提升至55家，占比持续提高，单店运营效率与经营稳定性增强。

雍禾医疗的业务正从过去单一的植发手术，扩展为覆盖全生命周期的毛发健康管理，即“一体两翼”战略。“一体”指植发医疗业务，这也是雍禾的传统核心业务；“两翼”则是以史云逊为代表的医疗级养固服务和毛发健康产品，这是雍禾着力打造的第二增长曲线，弥补了植发手术低频的短板。

反映在数据上，2025年，雍禾医疗核心植发业务持续领跑，实现营收13.75亿元，占集团总营收的76.1%；植发医疗服务的毛利达9.2亿元，毛利率较2024年62.2%提升至67.4%。

据雍禾医疗方面透露，2026年，针对植发业务，公司将推行“1+N”模式，即1个手术中心+N个小型综合诊所，目前已在深圳试点200平方米的雍禾诊所；史云逊和史云逊小店（50-80平方米），则将探索加盟或托管模式。

作为传统植发业务外的第二增长线，医疗养固业务也逐渐成长为一条独立的赛道。2025年，雍禾的医疗养固业务实现收入4.09亿元，占总营收22.6%；毛利率62.5%，较2024年增长7.1个百分点。这一业务的复购率也保持在27.6%，随着具有高粘性特点的女性用户增多，养固服务的复购率有望进一步提升。

2025年，接受雍禾医疗植发手术的消费者人数为71380人，同比增长19.7%，创下历史新高；医疗养固业务亦稳步增长，服务消费者人数达79492人，同比增长约3%。全年服务消费者规模突破12万人。

数智化底座：从经验驱动到数据智能

与此同时，AI数字化转型正在为雍禾医疗构建长期核心壁垒，是拉开与行业竞争对手差距的关键。

2025年，雍禾医疗推进“数字化、智能化”战略，将AI技术深度融入诊疗、运营、营销全业务链条，巩固毛发医疗赛道龙头地位。其中，雍禾自主研发的连锁医疗管理系统“禾帆”是精细化运营的技术底座。

在获客端，依托大数据分析动态调整投放权重，对全链路运营漏斗实施精细化管理，2025年雍禾医疗成功降低到院成本12.2%，投入产出比显著提升22.6%。

在运营端，雍禾医疗建立起精细化的用户标签体系，从渠道来源、需求类型、消费偏好到脱发等级等多维度，实现对用户的系统化刻画，并反向赋能院部接诊策略与服务流程设计，有效提升转化效率与客户满意度。

当数字化、智能化开始成为核心生产要素，企业的经营也从经验驱动转向数据驱动。

在消费医疗行业整体进入存量竞争与结构性调整的背景下，雍禾用自身盈利证明真正的增长空间不在更多的门店，而在更精细化的运营，以及更多追求变美的女性。

对于雍禾医疗而言，2025年的扭亏为盈，只是其高质量增长的起点。当下，中国毛发健康市场仍处于高速发展期，存在巨大的未被满足的市场需求。随着国人毛发健康意识的持续提升、脱发人群的年轻化，以及女性美学植发需求的爆发，行业增长红利将持续释放。

正如张玉所说，“脱发只是毛发市场的一个方面，毛发市场还涵盖头皮护理、头油、头屑、白发等多领域，未来头部企业一定要做毛发市场的生态，围绕诊疗、产品、药品、植发及医学级护理，打造全流程服务。而毛发医疗产业，正是通向产业升级的钥匙。”