腾讯米哈游也在做女性向，80亿蛋糕却被叠纸切走一大半

文源：源媒汇

作者：生南国

年底游戏产业复盘，女性向游戏“立大功”。

12月19日，2025年度中国游戏产业年会发布了《女性向游戏调研报告》。报告指出，2024年中国女性向游戏市场规模达80亿元，同比增长124.1%，增速远超行业平均水平，有望成为下一个百亿市场。

2024年是女性向赛道竞争最为密集的一年，先后有《恋与深空》、《世界之外》、《如鸢》、《无限暖暖》等多款产品进入市场，甚至一度出现了“决战国乙之巅”这样耐人寻味的说法。

表面上看，这是一个用户活跃、产品供给充足、竞争显著加剧的市场。但这一轮女性向游戏集中爆发，远超行业平均增速背后，一个更具结构性的事实也随之浮出水面：产品流水高度集中于单一公司。

据《南方都市报》报道，叠纸网络旗下的3D恋爱游戏《恋与深空》，2024年全年总流水高达约58.7亿元（人民币，如无特殊注明，货币单位下同）。如果再加上叠纸其他的女性向产品，这个数字还将上升。换言之，整个女性向市场的收入分布，几乎呈现出了一个“倒金字塔”结构。

在一个已被市场验证，且不乏大厂入局的赛道中，叠纸“头号玩家”的身份被坐实。为什么是叠纸？为什么它能够影响女性向市场的增长曲线？

01

从“无人区”到“深水区”

时间退回到2015年以前，彼时，女性向游戏还是一个很小众的概念。

即使是被视为叠纸第一款女性向作品的《暖暖环游世界》，也仅仅属于“少数人的狂欢”。在当时的产业环境下，男性仍旧是游戏付费的主体，这几年的热词“她经济”，尚未从语言库里“解冻”。

但不到十年时间里，女性向游戏市场规模从空白飙升到80亿元，带动产业天平倾斜，观望者陆续加入战局。

除了叠纸，“第一梯队”的腾讯（代表作《光与夜之恋》）、米哈游（代表作《未定名事件簿》）、网易（代表作《时空中的绘旅人》、《世界之外》），中厂代表灵犀互娱（代表作《如鸢》）、祖龙娱乐（代表作《以闪亮之名》）均有系统性的产品布局。近日，B站（bilibili）旗下的猫耳FM孵化的3D乙游《代号Sol》也首度曝光。

女性向赛道，从“无人之境”跨度到“市场红海”，进入标准化产业化发展。

盘子大了，入场的玩家也就多了。在这一背景下，像腾讯、网易、米哈游这些本就多元化的企业，几乎都以单一项目参与竞争，更像是战略性的入局。

而叠纸，本身就是一个例外。

作为最早吃到女性向红利的厂商之一，叠纸的核心产品线高度集中在女性向赛道，并在换装产品线面临老化之际，完成了从《恋与制作人》到3D恋爱产品《恋与深空》的自我迭代。

这种长期主义，反而为叠纸找到了战略锚点，使其不受格局和用户变化的影响。如果将“暖暖”换装系列（包括开放世界换装《无限暖暖》）纳入整体观察，女性向市场的焦点，其实已高度集中在叠纸身上了。

据数据博主统计，2024年网易的《世界之外》流水约12.8亿元，腾讯的《光与夜之恋》流水约10.2亿元，灵犀互娱的《如鸢》流水约6.55亿元。可以看到，在大厂全面布局的背景下，女性向赛道的头部效应不仅没有被稀释，反而进一步强化了。

但要真正理解“叠纸模式”，品类的长期主义是冰面上能看到的，冰面之下才能触碰到它的内核。

02

让女性“心甘情愿”掏钱

2007年，经济学家史清琪首次提出了“她经济”概念，但主要是停留在宏观的经济学层面。直到近年，叠纸激活了女性内容消费意识，这一概念才真正被反复提及。

以2025年12月2日上线的《恋与深空》新版本为例。七麦数据显示，仅在iOS平台，该游戏预估流水就在三日内从12.75万美元攀升至峰值189.56万美元，涨幅高达1386%。

截图来源于七麦数据

表层来看，《恋与深空》新版本更新了男主角秦彻的卡面。制作精良的3D美术，沉浸感的互动演出，从视觉链路激发女性玩家的消费欲望，迅速完成了惊人的商业转化。

同样的“抽卡”，在男性主导的游戏付费体系中并不陌生。而《恋与深空》的商业模型也未脱离这一范式，只是高度依附于连续性的内容更新之下，将抽卡和付费内容实现了深度绑定。

因此，它并不能笼统地归因为情绪价值和陪伴价值。如果暂时撇开技术和美术这些显性的研发指标，叠纸的商业模式，更适合被解构成一个从“关系的持久化”走向“货币持续化”的动态过程。

更直白地说，关系本身是一种可运营的资产，对应到叠纸的产品就是玩家与角色的情感连接。通过连续的内容制造陪伴感，将互动体验转为为关系催化剂，从而持续增加用户黏性。

在《恋与深空》和《恋与制作人》中，叠纸套用了现实恋爱模板，并叠加了超现实设计。游戏中既有打电话、发短信等日常互动，也不乏身体拟真度营造“性张力”。《恋与深空》还出现了并肩打怪、共同进退的设计，为情感关系找到了更好的落地。玩法在这里更像是外包装，真正投射的是情感的浓度和关系的深度。

截图自《恋与深空》官方微博

推及到“暖暖系”换装产品线上，这个逻辑也成立。一件件漂亮的衣服，包裹着“自由表达”和“悦己”的母题，帮助女性玩家将自我认同与外部世界同频。

殊途同归，这在商业逻辑下也是自恰的。在内容驱动型产品中，用户投入的时间和情感，本身就构成了关键“投资”。当沉没成本不断被拉高，单次消费便会在更高回报预期驱动下，演变成持续的付费。

反映到叠纸的内部决策上，它并非是要构造一个“情感无底洞”透支女性用户。相反，叠纸CEO姚润昊曾表示，“女性和男性一样有游戏需求”，“不是不玩，而是缺少合适的产品”。

这套理念，指向的是一种供需关系的平衡。当供给侧能够持续提供被认可的内容和体验，需求方的情感投入便会随着时间累积，释放出持续的商业回报。

所以，叠纸先回答了“什么样的游戏适合女性”，再把关系框架置入游戏中，在高频度的内容运营之下，“关系的持久化”很自然地完成了“货币的持续化”的商业闭环。

任何一种情感，都建立在关系从构建、反馈到回报的循环之上。也因此，这套关系价值体系，不仅反映在产品流水上，也下沉到玩家生态中形成“身份认同”，演化成一种亚文化形态。比如，女性玩家很乐于在社交平台分享是“某某男主角的老婆”，也愿意为某个虚拟男主角在豪华地段买下庆生的大屏广告，正是这种关系运营的侧证。

玩家为秦彻庆生的微博

跳出游戏领域，叠纸在外围的商业延展上同样遵循这一逻辑。无论是偶像化运营、衍生品线，还是商业联动，本质上都是在放大这种关系链路的价值。女性获得了平视的消费体验和表达空间，这也更接近“她经济”所涵盖的社会和经济关系。

据天猫2025年618榜单显示，叠纸旗下的官方旗舰店“叠纸心意”，位列潮玩赛道第一阶段“抢先购”成交榜第一名，也是玩具潮玩行业第一个销售额破亿的店铺。

“叠纸式成功”的商业延续，使得女性向赛道头部效应愈发集中。在《恋与深空》鲸吞大部分市场份额后，其他厂商都试图去挖掘题材空白、形成错位竞争，比如《如鸢》主打女性权谋、《世界之外》踩的是无限流叙事，最新曝光的《代号SOL》则以“你的24小时贴身3D管家”为标签切入。

短时间内，叠纸的路径仍然难以复制，这是产品结构、关系运营和时间沉淀共同作用下形成的结果。

03

困在结构里

《恋与深空》与暖暖系列换装产品线，构成了叠纸“一核+多极”的产品格局，这是其过去十多年在行业站稳脚跟的基石，但同时也逐渐演变成一种结构性的束缚。

2024年12月上线的《无限暖暖》，正是叠纸在既有结构性战略试图讲的一个新故事。它以虚幻引擎5为技术底座，并叠加开放世界、换装与轻量级动作元素，寻求对换装产品线的系统性焕新。

叠纸新一代换装旗舰产品《无限暖暖》于2024年12月5日公测 | 截图来自官方微博

从战略定位来看，《无限暖暖》无疑是换装产品线的高阶迭代形态。长远来看，它有望与“恋爱线”的旗舰产品《恋与深空》构成叠纸新的“双轮引擎”。

问题在于，《无限暖暖》在品类融合和技术选择上，存在一定程度的适配差距。它本身承载着叠纸在换装品类上的长期积淀，但虚幻引擎5+开放世界这一组合在技术实现和用户体验上，会带来阶段性的不适。

上线初期，《无限暖暖》因此饱受批评。一方面，虚幻引擎5在手机端的适配性集中暴露，卡顿、穿模等问题削弱了玩家的沉浸体验；另一方面，开放世界+动作元素，也在挑战换装类产品的舒适区，体验的维度更多元，但学习成本也同步上升。

这些问题，或多或少限缩了产品的长线表现空间。据AppMagic估计，《无限暖暖》上线首年在Google Play和App Store总收入为6990万美元。其中，上线首月收入约1400万美元，此后连续六个月下滑，直到2025年7月才出现一定程度的反弹。

AppMagic数据显示，《无限暖暖》在叠纸产品矩阵首年营收中位列第三

若进一步计入中国市场分散的渠道收入，以及全球PC版+主机版的收入，《无限暖暖》首年流水要更高，但仍然与《恋与深空》的58.7亿元存在较大差距。

需要注意的是，从研发到上线，叠纸在《无限暖暖》上的“资源倾斜”极为明显。不仅引入了塞尔达系列前制作人，更由中日两地上千人的团队协同研发。而上线初期，买量投入和三方宣推投入也明显集中。据业内推算，《无限暖暖》的研发成本高达10亿元。

在换装产品线逐步老化的背景下，《无限暖暖》被叠纸寄予厚望，在扩大未来营收规模上扮演重要角色。然而，从一系列表现来看，它并未如预期那样成为新的核心拉动力量，更像是一次战略判断上的偏差，以及自身优势资产的一次“错配”。

短期内，叠纸的结构性战略仍然奏效。随着女性向市场规模持续扩大，叠纸的产品经验与运营能力，仍将帮助其进一步释放营收空间。但放在更长的时间维度上，高度锁定单一的“情绪模型”的增长路径，难以支撑一家企业的长期叙事，也未必是市场乐见的情形。

在上一轮多元化探索中，叠纸曾公布了《百面千相》、《万物契约》等跨赛道产品，但截至目前相关产品仍未有明确的进展。其中，《万物契约》之前的百人团队，裁减至现在约20人的规模。

围绕下一代女性向产品立项，以及未来的多元化战略，源Byte日前致函叠纸方面，截至发稿未获回应。

在真正意义上跳出女性向的新品上线前，可以预见，叠纸的产品结构仍将维持现有形态。而当下一个充满不确定性的周期到来时，将会面临怎样的市场环境，这或许是叠纸需要考虑的。

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