女性个护市场再添凉意 丝宝护理估值一年缩水28%|速读公告

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财联社12月26日讯（记者 罗祎辰）女性个护市场再添凉意，豪悦护理（605009.SH）收购丝宝护理的交易出现重大变动，最新交易价款下调至2.6亿元，较去年11月首次公告时的3.6亿元价款大幅缩水。

今日晚间，豪悦护理公告称，公司于12月26日与湖北丝宝股份有限公司（下称“丝宝股份”）、梁亮胜及湖北丝宝护理用品有限公司（下称“丝宝护理”或“标的公司”）签署补充协议，考虑到标的公司所处行业的市场变化以及股权变更后目标公司的实际经营状况与《股权转让协议》签署时的预期存在差异，各方同意将标的公司全部股权的交易对价由3.6亿元调整为2.6亿元。

作为个护用品商，豪悦护理主要营收来自代工业务，其中，婴儿卫生用品占比超过七成，但由于全球老龄化不断加速，婴儿卫生用品整体市场规模承压，迫使厂商转向成人失禁用品、宠物卫生用品等较为新兴的赛道，豪悦护理也进行了相应布局，陆续推出了多个自主品牌。

相比之下，女性个护用品市场规模较为稳定，但经过几十年发展，整个市场国内外品牌林立，竞争空前激烈，正在此背景下，豪悦护理计划通过收购成熟品牌进入该领域。据悉，标的公司丝宝护理旗下拥有“洁婷”、“全因爱”、“美月见”等护理品牌，其中，创立于1997年的洁婷是初代国货卫生巾品牌，拥有较高的知名度。

虽然丝宝护理手握知名品牌，但从交易作价大幅缩水不难看出，其经营状况可能难言乐观。事实上，经过前两年高速发展，今年前三季度，行业龙头百亚股份（003006.SZ）业绩增速已经明显放缓, 百亚股份主打女性个护产品，拥有核心品牌“自由点”，核心业务和丝宝护理颇为相似。

财联社记者注意到，在业绩增长压力下，国内个护用品厂商纷纷寻求多品类布局，并试图从代工向自主品牌转型，导致厂商间业务重合度明显提升。以百亚股份为例，其在自主品牌女性个护产品基础上，也开始布局了成人失禁用品赛道，在该领域同可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理等展开竞争。